يواصل الاقتصاد الأمريكي إظهار قدر ملحوظ من المرونة في مواجهة البيئة العالمية التي تتسم بتزايد التعقيد وعدم اليقين. ويأتي ذلك رغم وجود عدد كبير من التحديات، من بينها ارتفاع مستويات عدم اليقين، واستمرار الضغوط التضخمية، ومخاطر بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما يضغط على المعنويات والقدرة الشرائية. كما تؤدي التوترات الجيوسياسية المتصاعدة – بما في ذلك الصراع المستمر المرتبط بإيران واستمرار النزاعات التجارية – إلى زيادة التقلبات الكبيرة في أسعار السلع الأساسية والاضطرابات في سلاسل الإمداد العالمية. وينعكس ارتفاع أسعار النفط وتكاليف الشحن مباشرة على أسعار النقل والطاقة والسلع، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف المدخلات للشركات ويقوض القدرة الشرائية الحقيقية للأسر. ومن المرجح أن تؤثر هذه التطورات سلباً على ديناميكيات الاستهلاك خلال الفترة المقبلة، حتى في ظل بقاء الطلب مدعوماً بعوامل أساسية قوية.
إزاء هذه الخلفية، يواصل الاستهلاك – الذي يمثل قرابة 70% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة – التوسع بوتيرة معتدلة، ليبقى الركيزة الأساسية للنشاط الاقتصادي. ورغم أن النمو أصبح أقرب إلى المستويات الطبيعية مقارنةً بالتوسع القوي الذي أعقب الجائحة، فإن البيانات الحديثة لا تزال تشير إلى زخم مستقر في إنفاق الأسر. وعلى وجه الخصوص، نما الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الحقيقي بمعدل سنوي يقارب 2 إلى 3% خلال الفصول الأخيرة، بينما لا تزال أحجام مبيعات التجزئة أعلى من اتجاهها قبل الجائحة. ومع ذلك، فإن تزايد الرياح المعاكسة والضغوط على القدرة الشرائية سيشكلان اختباراً حقيقياً لمتانة الطلب الاستهلاكي خلال الفصول المقبلة. وفي هذه المقالة، نناقش ثلاثة عوامل رئيسية تدعم الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة.
أولاً، لا تزال أسواق العمل قوية بشكل عام، رغم بعض التباطؤ في وتيرة خلق الوظائف. وقد ارتفع معدل البطالة بشكل طفيف إلى نحو 4.3% من مستوياته التاريخية المنخفضة للغاية، لكنه لا يزال ضمن النطاق الذي يُعد متوافقاً مع اتزان سوق العمل. وفي الوقت نفسه، يواصل نمو الأجور التفوق على التضخم، فقد ارتفعت الأجور الحقيقية بنحو 1 إلى 2% على أساس سنوي خلال الأشهر الأخيرة، مما يعزز القوة الشرائية للأسر. كما تشير المؤشرات عالية التواتر إلى استمرار الأداء القوي، مع بقاء الطلبات الأولية لإعانات البطالة منخفضة وفق المعايير التاريخية. ونتيجة لذلك، يظل نمو الاستهلاك يرتكز بثبات على الأسس المرتبطة بالدخل.
ثانياً، لا تزال الميزانيات العمومية للأسر الأمريكية ركيزة أساسية للاستهلاك، مما يعكس ارتفاع تقييمات الأصول. وتستمر الأسر الأمريكية في الاستفادة من مستويات عالية من صافي الثروة، لا سيما من خلال أسواق الأسهم والإسكان، حيث تجاوز صافي ثروة الأسر 180 تريليون دولار أمريكي في الأرباع الأخيرة. وقد عززت الأرباح القوية للشركات هذه الاتجاهات، مما ساهم في دفع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية إلى مستويات قياسية وتعزيز ثروة الأسر. بالإضافة إلى ذلك، ظلت أسعار المنازل ثابتة، مما يعكس محدودية العرض واستمرار الطلب. وتولد هذه العوامل تأثيرات إيجابية على الثروة، حيث تشجع الإنفاق خاصة لدى الأسر ذات الدخل المرتفع التي تمتلك حصة كبيرة وغير متكافئة من الأصول المالية. ونتيجة لذلك، تستمر قوة الميزانية العمومية في توفير حماية ضرورية ضد ارتفاع التكاليف، وتدعم ديناميكيات الاستهلاك بشكل عام.
ثالثاً، يستمر توافر الائتمان في دعم الإنفاق الأسري، مما يوفر حماية إضافية للاستهلاك. ولا يزال رصيد الائتمان الاستهلاكي القائم مرتفعاً، حيث تجاوز إجمالي الائتمان 5 تريليون دولار أمريكي، بينما تجاوزت أرصدة بطاقات الائتمان تريليون دولار أمريكي في الأرباع الأخيرة. وقد ساعد هذا التوسع في الاقتراض في الحفاظ على الاستهلاك، لا سيما بالنسبة للأسر التي تعاني من قيود على السيولة. وظل تدفق الائتمان نشطاً في القطاعات الرئيسية، بما في ذلك بطاقات الائتمان وقروض السيارات، مما يعكس استمرار الطلب على التمويل. وفي الوقت نفسه، يتيح توافر الائتمان على نطاق واسع للأسر تنظيم استهلاكها على المدى الطويل، حتى مع استمرار ضغوط التكاليف. ونتيجة لذلك، يظل الائتمان قناة رئيسية تدعم قوة واستمرارية الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة.
بشكل عام، لا يزال الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة يتسم بمرونة ملحوظة، مدعوماً بأوضاع سوق العمل القوية، والميزانيات العمومية المتينة للأسر، واستمرار توافر الائتمان. وقد سمحت هذه العوامل للاستهلاك بالاستمرار في دفع النشاط الاقتصادي، حتى في ظل بيئة عالمية مليئة بالتحديات. ومن المرجح أن تُشكل الرياح المعاكسة الناتجة عن ارتفاع مستوى عدم اليقين وتزايد التكاليف اختباراً لمدى قوة الطلب، إلا أن التأثير المشترك لنمو الدخل والثروات وتوافر الائتمان من شأنه أن يستمر في توفير أساس متين لإنفاق الأسر على المدى القريب.
يمكنك أيضاً تنزيل نسخة PDF من التقرير عربي و English